Fast profits: Investor sentiment and stock returns during Ramadan مزایای روزه داری: احساسات سرمایه - دانلود رایگان
دانلود رایگان
دانلود رایگان Fast profits: Investor sentiment and stock returns during Ramadan مزایای روزه داری: احساسات سرمایه
مزایای روزه داری: احساسات سرمایه گذار و بازده های سهام در طول ماه رمضان
لینک دانلود مقاله
http://s8.picofile.com/file/8315123550/13206.pdf.html
موضوع مقاله : مزایای روزه داری: احساسات سرمایه گذار و بازده های سهام در طول ماه رمضان
Jedrzej Białkowski a*, Ahmad Etebari b, Tomasz Piotr Wisniewski c
a دانشگاه کانتربری، گروه اقتصاد و دارایی، دانشکده کسب و کار و اقتصاد، کرایستچرچ، نیوزیلند
b دانشگاه نیوهمپشایر، گروه حسابداری و امور مالی، دانشکده کسب و کار و اقتصاد وایت مور ، دورهام، NH، ایالات متحده آمریکا
c دانشگاه لستر، دانشکده مدیریت، لستر، انگلستان، United Kingdom
چکیده
ماه رمضان یکی از سنت های مذهبی مشهور است که بیش از 1.5 میلیارد مسلمان در جهان آن را برگزار می‌کنند. ما بازده سهام در ماه رمضان را در 14 کشور عمدتا مسلمان در طول سال های 1989-2007 بررسی کردیم. نتایج نشان می دهد که بازده سهام در ماه رمضان به میزان قابل توجهی بالاتر است و بی ثباتی کمتری نسبت به بقیه ماه های سال دارد. در این ماه هیچ کاهش قابل تشخیصی در نقدینگی بازار ثبت نشده است. این نتایج را مطابق با این مفهوم دریافتیم که ماه رمضان تاثیری مثبت بر روانشناسی سرمایه گذار می گذارد، زیرا احساس همبستگی و هویت اجتماعی در میان مسلمانان سراسر جهان را افزایش می دهد و منجر به باورهای خوش بینانه ای می شود که تصمیمات سرمایه گذاری را گسترش می دهد.
کلید واژه ها: تاثیر ماه رمضان، مالیه رفتاری، بازده بازار، مذهب
1. مقدمه
تحقیقات رو به رشد اخیر نشان می دهد که بازده اوراق قرضه واکنشی به متغیرهای مربوط به عواملی مانند آب و هوا، چرخه زندگی، باورها و هویت اجتماعی است . به عنوان مثال، Hirshleifer و Shumway (2003) دریافتند که بازده سهام روزانه ارتباط قابل توجهی با آفتاب دارد. Dowling و Lucey (2005) و Kamstra (2000) و همکارانشان شواهد بین المللی ارائه کردند که تغییرات فصلی در چرخه زندگی و خواب ناشی از تغییرات ساعت تابستانی• در بازده سهام تاثیر می گذارند. در نهایت، Edmans و همکارانش (2007) تاثیر نتایج فوتبال را بررسی کردند و دریافتند که یک بازار پر اهمیت بعد از باخت تیم های ملی فوتبال در رقابت های بین المللی کاهش می یابد. این مطالعات به وسیله مجموعه ای از تئوری های اخیر انجام شده اند که بر تاثیرات احساسات و عواطف روی قضاوت و تصمیم گیری مردم متمرکز است . به عنوان مثال، Loewenstein و همکارانش (2001) در تئوری « ریسک عواطف» اثبات کردند که احساسات و عواطف مردم روی تصمیم گیری آنها تاثیر می گذارد،مخصوصاً بر تصمیم گیری هایی که دارای احتمال خطر و عدم اطمینان باشند. بر اساس این نظریه استدلال را واکنش های عاطفی و ارزیابی های شناختی هدایت می کنند، اما زمانی که آنها در نوسان داشته باشند، واکنش های عاطفی اغلب بر رفتار غلبه می کنند و بر تصمیم نهایی تاثیر می گذارد(Simon1967، Loewenstein و همکاران 2001). همسو با این یافته ها که مردم با روحیه خوب نسبت به زمانی که خلق و خوی خوبی ندارند بسیار خوشبینانه قضاوت می کنند(Wright and Bower,1992)، این مطالعات نشان می دهند که قیمت های بازار می توانند تحت تاثیر تغییرات وضعیت احساسی سرمایه گذاران باشند، حتی زمانی که رویدادهای اصلی از دید مستقیم هزینه سود از لحاظ اقتصادی خنثی باشد. در این مقاله بررسی می کنیم که آیا شیوه مذهبی می تواند از طریق اثر بر روانشناسی سرمایه گذاران رفتار بازار را تحت تاثیر قرار دهد. اهمیت نقش مذهب در مطالعات قبل برجسته بوده است. Weber (1905) استدلال می کنند که اصول و آیین پروتستان باعث ایجاد نظام سرمایه داری شد. Stulz و Williamson(2003) به صورت تجربی اثبات کردند که مذهب، قدرت توضیح تغییر در سرتاسر کشور در حقوق بستانکار و سطح اجرای آن را دارد. منابع موجود نیز اذعان می دارند که دینداری، تعاملات اجتماعی و هنجارهای اجتماعی می توانند در تصمیمات سرمایه گذاری افراد و موسسات مالی تاثیر گذارند و همچنین در کل به تصمیم گیری صورت جمعی می بخشند (Duflo and Saez,2002;Hong et al,2004;Brown and Taylor,2010;Hong and Kacperczyk,2009;Hilary and Hui,2009).